2026年4月10日下午，南京大学商学院范从来教授莅临大乐透 学术前沿论坛，为师生带来“发展科技金融的思考”为主题的专题学术讲座。讲座由大乐透 院长余泳泽教授主持，大乐透 部分教师和硕博研究生参与。

讲座伊始，范从来教授以科技企业“融资难、融资贵”的行业共性问题为切入点，结合业界权威观点与数据，精准剖析民营科创企业“轻资产、缺抵押”的核心特征，点明此类特质导致银行机构“不敢贷、不愿贷”，使得民营科创企业平均融资成本远高于国有企业，直击科技金融领域核心痛点。

针对科技企业发展中的新现象，范从来教授深入解读“高现金持有”的悖论。他以摩尔线程、寒武纪等典型科技企业为例，指出企业在持续大额投入研发的同时，却持有巨额现金、购置理财产品的矛盾现状。结合 Bates、He等学者的前沿研究，他阐释这一悖论源于研发活动的高不确定性，企业需储备预防性现金应对风险；而明星科技企业因市场关注度高、融资环境更宽松，其高现金持有个案易被公众放大，并非行业普遍规律。

随后，范从来教授系统梳理科创再贷款、创新积分制等现行政策的实践成效与现存不足，批评“无对赌不投资”等行业异化机制。他强调，科技金融发展的核心是破解金融逻辑与技术创新逻辑的范式冲突，应充分发挥链主企业在“订单+场景+数据”反哺中的核心作用，提出以科技链主和产业链主主导的供应链金融作为未来方向。

整场讲座紧扣科技金融前沿议题，将“融资难”的老问题与“高现金持有”的新悖论深度结合，依托详实实证数据与典型企业案例，系统揭示了科技企业金融需求特殊性与现有金融供给的结构性错配。范从来教授从信息经济学视角，深度剖析银行、创投等不同融资渠道的局限性，批判性反思国有资本主导创投机制、对赌协议异化、创新积分制 “一刀切” 等现实问题，为师生理解科技金融的复杂性、把握领域改革方向，提供了权威的理论框架与珍贵的实践启示。